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金龙鱼冲击IPO净利增速放缓、“转基因”等标签或成绊脚石

发表时间:2019-11-30 18:19:00
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    近日,中国证监会官网披露了益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(以下简称“金龙鱼”)首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书。金龙鱼拟发行不超过5.42亿股,本次发行预计募集资金总额不超过138.70亿元。

    近三年营收均突破千亿

    近年来,金龙鱼业绩一直呈增长态势。数据显示,2016年至2018年,金龙鱼营业收入分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元,净利润分别为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元。而2019年一季度,其营业收入达403.51亿元,净利润为8.31亿元。从上述数据可看出,金龙鱼近三年营收均已突破千亿。

    依赖于金龙鱼在中国进行小包装食用植物油的推广,AC尼尔森数据显示,按销售量统计,金龙鱼公司2016年、2017年及2018年的销售份额分别为40.1%、39.5%及39.8%,排名第一。对于营业收入的不断增长,金龙鱼归因于餐饮业的快速发展,公司不断扩大餐饮产品研发及渠道投入,提升餐饮产品市场份额,同时推进厨房食品中零售产品的多品类整合营销。

    对于毛利率相对偏低的情况,金龙鱼主要归因于原材料平均成本较高。中国食品研究院研究员朱丹蓬在接受记者采访时指出,“整个粮油行业基本上都属于重资产,毛利薄,它一定是要靠规模效应。加之金龙鱼精耕渠道,从人员到渠道的成本较高。”

    金龙鱼方面表示,在未来三年,金龙鱼还要扩展产品组合,抓住消费升级的机遇,开发优质食品。同时,将借助渠道网络和品牌优势,进入中央厨房、冷冻面团、酵母、调味品等细分领域,进一步提高产品附加值。

    酝酿上市长达10年

    金龙鱼方面告诉记者,金龙鱼的上市计划,其实已酝酿十年之久。

    今年2月28日,上海证监局披露的信息显示,金龙鱼接受上市辅导。后续金龙鱼将严格按照A股IPO相关法律法规的规定履行相关程序。

    20多年里,“金龙鱼”品牌的小包装食用油成为中国食用油市场的明星产品。金龙鱼官网显示,该公司是新加坡丰益国际集团(以下简称“丰益国际”)在华投资的全资子公司。

    丰益国际谋求在中国A股上市已久。金龙鱼此次IPO,并不是丰益国际第一次拆分中国业务上市。早在2009年,丰益国际就筹备分拆中国业务奔向香港市场,受当时经济形势影响计划搁浅。2017年5月,丰益国际董事长郭孔丰表示,公司正在“对中国业务进行内部重组,并有可能单独上市”。此后,丰益国际2018年2月披露的2017年四季报显示,从可能分拆上市的基础出发,已基本完成中国业务的内部重组。

    对于此次在A股IPO,金龙鱼已经做了一系列充足准备。今年1月31日,金龙鱼改制为股份有限公司,名称由益海嘉里投资有限公司变更为益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司。公司的部分董事、监事和经营范围以及注册资本也发生变更。

    “对于金龙鱼此次冲击IPO,我们是比较看好的。”朱丹蓬告诉记者,“如今金龙鱼已达到1600多亿的规模体量,它如果顺利上市,可以依托资本端的推动,进一步释放其本身拥有的红利。这对于金龙鱼的自身发展以及粮油产业的整体提升都是有利的。”


 

净利增速放缓、“转基因”等标签或成金龙鱼IPO绊脚石

1600亿营收的金龙鱼在短短四个月内就完成了上市辅导,拟冲刺IPO。

  据中国证监会官网消息,日前,金龙鱼母公司——益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称“金龙鱼”)发布招股说明书,拟发行股数不超过5.42亿股,占发行后总股本的比例不低于10%;此次发行全部为新股,公司原有股东不公开发售股份。

  对于本次募集资金的用途,金龙鱼在招股书中表示,募集资金将用于厨房食品综合、厨房食品食用油、厨房食品面粉等多个类别项目的投资建设,预计募集资金总额约138.7亿元。

  而募资建设的目的在于募投项目的投产将有效提升公司厨房食品的生产规模,优化生产工艺,进一步显现规模效益和技术优势,巩固市场领先地位,增强产品市场竞争力,从而有利于公司在本行业领域进一步做大做强,更好地服务于中国市场。

  蓝鲸产经记者查询招股说明书发现,2016年至2018年,金龙鱼分别实现营业收入约为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元,净利润分别约为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元。2019年一季度,金龙鱼实现营业收入约403.51亿元,净利润约8.31亿元。

  但在营收连年稳定增长的同时,金龙鱼的净利增速在2018年却大幅放缓,仅为4%左右,而2017年净利润相较于2016年,增幅在500%以上。并且,2016年至2018年以及2019年1-3月,金龙鱼产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.82%、88.99%、89.08%和88.77%,原材料成本占比较高。

  同时,金龙鱼的“转基因”问题备受关注。据媒体报道,作为金龙鱼系列的龙头产品,金龙鱼食用调和油其实有两个版本,它们名称、包装相似,只不过一款有“非转基因”标识,另一款没有。二者的配方大相径庭,却用着一样的宣传语。

  此外,蓝鲸产经记者简单梳理发现,2016年末、2017年末、2018年末和2019年3月末,金龙鱼存货账面价值分别为283.04亿元、339.94亿元、370.88亿元和293.24亿元,存货余额较大。



 

金龙鱼IPO——一滴油的恩怨情仇

7月12日,证监会正式披露益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(简称益海嘉里)在创业板首次公开发行股票招股说明书。

据招股书显示,此次益海嘉里拟发行不超过5.42亿股,按照其募资金额的投向计划,预计此次募集资金总额约为138亿元,占发行后总股本的比例不低于10%;本次发行全部为新股发行,公司原有股东不公开发售股份。

分析人士认为,益海嘉里此次筹划从母公司分拆上市,实际上也是希望能够摆脱外资身份的限制,获得更多中国市场的机会。借助国内资本市场的融资渠道快速拓展业务,实现其多元化发展的策略,未来对企业竞争力发挥重要作用。

人尽皆知家喻户晓的“金龙鱼”品牌的控股方益海嘉里却是一家被外资控股的企业。创始人是有着“亚洲糖王”称号的马拉西亚首富郭鹤年。

两次冲刺IPO,有望冲击创业板第一股

益海嘉里有限公司2005年在上海注册成立,注册资本48.79亿元,股东丰益控股认缴出资3000万美元,占注册资本100%。

早在2009年,益海嘉里就对外明确,希望从母公司分拆谋求独立上市,彼时上市地点的选择是在香港,计划融资金额为30亿至40亿美元。不过由于外部经济环境的变化,该港股上市计划随之搁浅。

2017年,母公司丰益国际再度宣布对中国业务的重组,并筹划将中国业务板块分拆上市的相关准备工作。这也是益海嘉里第二次传出冲击IPO的消息。公司开始实施了四次同一控制下的资产重组,丰益国际将其控制的中国境内与发行人主营业务相关的经营实体注入益海嘉里公司。

2018年12月,公司召开董事会同意设立股份公司,并将公司名称正式变更为“益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司”。经过一系列的评估,2019年1月31日,益海嘉里股份有限公司变更设立工作完成。

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2019年2月,上海证监局披露益海嘉里正在接受中介机构的IPO上市辅导的情况,金龙鱼品牌运营主体冲击A股的消息,随即引发了一波市场热议。

7月,益海嘉里的招股说明书正式披露。从招股书内容看,此次募集资金用途主要用于厨房食品综合项目、食用油项目、面粉项目等其他项目的投资建设。

据招股书数据显示,2016年至2018连续三年,益海嘉里营收分别为1334.94亿元、1507.66亿元、1670.74亿元,净利润分别为8.54亿元、52.84亿元、55.17亿元。截至今年一季度末,益海嘉里营业收入达403.51亿元,净利润达8.3亿元。

“金龙鱼”冲击IPO,无论从营收还是净利来说,这家粮油巨头企业的上市毫无疑问将刷新创业板新股上市的各项纪录。

根据估算,金龙鱼的运营主体益海嘉里可能超越现有的创业板最大市值公司温氏股份。新的“创业板一哥”,有可能会随着益海嘉里的上市而诞生。

据股权结构资料显示,截至2019年3月31日,益海嘉里公司控股股东为Bathos Company Limited,持有公司99.99%股份,阔海投资则持有公司0.01股份。

而丰益国际依次通过WCL控股、丰益中国、丰益中国(百慕达)等三家投资控股型公司间接持有Bathos Company Limited 100%的权益。这也意味着,外资背景的丰益国际间接持有公司99.99%的股权。

丰益国际为新加坡交易所上市公司。2016年1月1日至2019年3月31日期间,丰益国际主要股东为郭孔丰、ADM等四大股东,持股比例相对分散。这也意味着,益海嘉里的实控人并非是境外企业或者境外人士。

除了人尽皆知的“金龙鱼”品牌,益海嘉里旗下还拥有“欧丽薇兰”“胡姬花”“香满园”等其他知名品牌。据悉,益海嘉里的产品涵盖了小包装食用油、大米、面粉、挂面、调味品、牛奶、豆奶、餐饮用油、特种油脂、油脂化工等10大领域。

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总之,金龙鱼所属于益海嘉里集团,而益海嘉里则所属于新加坡丰益国际,是丰益国际在中国投资的粮油加工,油脂化工和仓储物流为主营业务的食品加工集团,也是中国最大的粮油加工集团之一。

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